Apprendre la tecktonik

Apprendre la tecktonik

Draghi Rebound Doubt Pousser Belka Retour à Easing: Pologne crédit

Les setters intérêt de taux de la Pologne peuvent être simplement retarder l'inévitable.

Gouverneur de banque centrale Marek Belka signalée dans Mars que les décideurs devront mettre un "point" sur les réductions de coûts d'emprunt après les réduire à un niveau record parce que l'économie est prête pour une reprise "très progressive". Ce scénario peut être nécessaire de réviser après la Banque centrale européenne Mario Draghi, président déclaré le 4 Avril que les risques pour les perspectives restent orientés à la baisse pour la région euro, principal partenaire commercial de la Pologne.

«Certains faiblesse refait surface dans la zone euro et la BCE signale son malaise," Rafal Benecki, économiste en chef pour la Pologne à ING Groep NV, a déclaré par téléphone à partir de Varsovie le 5 Avril. «C'est un des facteurs qui peuvent convaincre la banque centrale polonaise de réduire les taux de nouveau au deuxième trimestre."

Traders dérivés parient sur la baisse des taux de 37 points de base en l'espace de trois mois, le plus élevé depuis le 5 février fonction de la différence entre les accords à terme de taux, ou FRA, et le taux interbancaire offert à Varsovie. Le rendement sur les billets zloty deux ans est tombé à un plus bas record aujourd'hui, réduisant la prime sur les obligations allemandes semblables à 297 points de base, le moins dans deux mois.

Taux Prévisions

Les 34 analystes interrogés par Bloomberg s'attendent à aucun changement de taux principal de la Pologne, actuellement à 3,25 pour cent, lorsque les décideurs politiques concluent une réunion de deux jours, le 10 Avril. Les coûts d'emprunt ne changera pas jusqu'à la fin de l'année après un total de 150 points de base des réductions depuis Novembre, selon une estimation médiane dans une enquête distincte de 20 économistes.

Pourtant, les commerçants de la FRA sont de plus en plus convaincus d'un assouplissement de la politique reprendra après les rapports ont montré une contraction dans le secteur manufacturier a approfondi le mois dernier, tandis que les ventes au détail ont chuté et le chômage a atteint un sommet inégalé en six ans en Février.

Les FRA suggèrent une coupe quart de point à Juin, un mois avant que la banque centrale publie son prochain prévision d'inflation. Le Conseil de la politique monétaire ne peut attendre le rapport avant de décider sur plus de changements de taux, Anna Zielinska-Glebocka, l'un des 10 membres de la commission, a déclaré à Reuters le 19 Mars.

"Les marchés vont continuer tarification des taux beaucoup plus faibles", Dmitri Barinov, qui permet de gérer environ 2,6 milliards de dollars en dette émergente européenne à l'Union Privatfonds d'investissement à Francfort, a déclaré par e-mail le 5 Avril. «Même s'ils ne coupent pas maintenant, l'ensemble faible prolongée de données au fil des mois et des quartiers sera de leur faire perdre leur sang-froid. Ils vont même réagir de manière excessive. "

Mesures Magyar

Alors que les responsables de politique monétaire polonais espèrent une reprise économique dans la deuxième moitié de l'année, la banque centrale hongroise annoncé la semaine dernière des mesures pour stimuler les prêts et exploiter les réserves de change dans le but de mettre fin à la deuxième récession du pays en quatre ans. Pologne ne fonctionne pas sur des mesures similaires, Belka a déclaré aux journalistes le 4 Avril.

Belka et son taux compositeurs compatriotes étaient si confiants que l'économie surmonter la crise de la dette de la région euro qu'ils inattendue augmenté les coûts d'emprunt mai 2012 pour freiner la hausse des prix à la consommation. Neuf mois plus tard, le taux d'inflation est tombé à 1,3 pour cent, en dessous de la fourchette de tolérance de la banque centrale de 1,5 pour cent à 3,5 pour cent.

Le ministère des Finances a accusé la banque centrale de l'aggravation du ralentissement actuel en coupant «trop peu, trop tard», Ludwik Kotecki, économiste en chef du ministère, a déclaré à Gazeta Wyborcza, dans une interview la semaine dernière.

Le déficit budgétaire a atteint 70 pour cent de l'objectif de cette année au cours du premier trimestre, les recettes fiscales s'est affaiblie.

Étouffé la croissance

La Pologne est prête pour sa plus faible croissance en 12 ans, après avoir été la seule économie de l'Union européenne pour éviter une récession depuis 2009, lorsque le gouvernement a réduit les impôts pour stimuler les dépenses de consommation. Les mouvements creusé le déficit budgétaire à 7,9 pour cent du produit intérieur brut, le plus grand écart depuis au moins 1996.

Le Premier ministre Donald Tusk s'est engagé à réduire le déficit tel que requis par l'Union européenne, des options pour stimuler l'économie limitant. Le déficit a atteint 3,5 pour cent du PIB l'an dernier.

Belka a blâmé les réductions de dépenses du gouvernement à étouffer la croissance plutôt que la politique de sa banque centrale. Coupes budgétaires ont été "le facteur le plus important à l'origine du ralentissement de la croissance en 2012", a déclaré M. Belka lors d'un séminaire à Varsovie la semaine dernière.

Le zloty renforcé de 0,2 pour cent à 4.1492 pour un euro à 11h17 à Varsovie. Les investisseurs des rendements supplémentaires exigent de détenir des obligations libellées en dollars polonais plutôt que de bons du Trésor américains ont reculé de un point de base, ou 0,01 point de pourcentage, à 131, selon les indices compilés par JPMorgan Chase & Co. Le rendement supplémentaire sur les obligations zloty 10 ans à l'allemand diguettes ont chuté de 10 points de base à un plus bas de deux mois à 232 aujourd'hui.

Le coût de l'assurance de la dette polonaise au moyen de swaps sur défaillance de crédit a augmenté de moins d'un point de base à 86, selon les données compilées par Bloomberg. Les swaps, qui s'élèvent comme des perceptions de solvabilité se détériorer, payer la valeur nominale de l'acheteur en échange des titres sous-jacents, soit l'équivalent de trésorerie doit un emprunteur renier.

"Une réduction des taux d'intérêt aujourd'hui n'aura pas un impact significatif sur l'économie cette année car il ya normalement un certain retard avant qu'il nourrit à travers," Neil Shearing, économiste chez Capital Economics Ltd, a déclaré par téléphone depuis Londres le 5 Avril . "C'est tout cuit dans le gâteau maintenant."